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金融期货衍生品日报
作者:admin      发布时间:2021-11-24

  1、国务院常务会议决定,在前期设立碳减排金融支持工具基础上,再设立2000 亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款,专项支持煤炭安全高效绿色智能开采、煤炭清洁高效加工、煤电清洁高效利用和推进煤层气开发利用等。会议要求,统筹研究合理降低项目资本金比例、适当税收优惠、政府专项债资金支持、加快折旧等措施,加大煤炭清洁高效利用项目支持力度。

  2、国务院领导人表示,将稳定宏观经济运行,坚持不搞“大水漫灌”,继续面向市场主体需求制定实施宏观政策,适时出台实施更大力度的组合式减税降费举措,深化放管服改革,更大激发市场主体活力和发展内生动力,帮助市场主体特别是量大面广的中小微企业渡过难关。

  3、数据显示,北向资金全天净卖出44.53 亿元,其中沪股通净卖出33.19 亿元,深股通净卖出11.34 亿元。

  4、央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,11 月18 日以利率招标方式开展了500亿元7 天期逆回购操作,中标利率2.20%。数据显示,今日1000 亿元逆回购到期,因此单日净回笼500 亿元。

  5、美油三周来首次跌穿80 美元大关。在EIA 原油库存降幅超预期的情况下,该报告未能改变市场看跌情绪。美国释放战略原油储备的预期,海外疫情导致经济复苏放缓等利空因素再度来袭。

  股指期货:今日A 股市场低开后弱势震荡,三大股指均收跌。截至收盘,沪指跌0.47%,深成指跌0.90%,创业板指跌1.09%。盘面上,航空、仓储物流、有色以及钢铁等行业板块领涨两市;互联网、酒店餐饮、医疗保健以及传媒娱乐行业板块跌幅较大。

  通胀担忧再起,隔夜美股收跌,对A 股市场情绪带来影响,三大股指集体低开。国常会再设立2000 亿元支持煤炭清洁利用专项再贷款,相关板块走高,但由于当前国内经济下行压力加大,高层官员再提坚持不搞“大水漫灌”,使得市场风险偏好持续下行。此外,近期市场板块轮动较快,存量资金搏弈明显,股指缺乏进一步上行动力。

  中国10 月份经济数据基本公布完毕,整体来看国内经济复苏仍有较强韧性。其中,随着短期干扰因素逐渐消退,工业增速企稳回升;在需求和价格的共同支撑下,中国10 月外贸延续高景气;与此同时,消费数据也超预期增长,缓解市场对经济下行的担忧。不过,能源及原材料价格持续上涨,带动PPI同比增速继续扩大,加深市场对通胀忧虑。与此同时,也加大企业成本压力,对制造业生产带来影响,国内10 月官方制造业PMI降至20 个月低点。

  隔夜美股主要股指收跌,因通胀担忧和零售商业绩引发的供应链担忧,推动投资者押注FED 将比预期更早加息,以抑制价格不断上涨。尽管本周公布的强劲零售数据显示,通胀上升迄今尚未抑制经济成长,但投资者担心,物价进一步上涨可能损及经济成长,并迫使美联储提前收紧政策。储的布拉德和戴利周二大相径庭的言论也给市场带来了更多不确定性。当前经济下行压力对市场整体承压,但基本面稳定以及流动性相对宽松下,市场支撑基本犹存,指数结构性行情有望延续。

  从宏观基本面来看,当前A 股的宏观环境保持“经济边际下行,政策保持定力”的中性格局,股指或延续震荡走势。一方面,虽然当前国内经济增长承压,但政策层面强调“跨周期调节”,将以“稳”为主,年内财政政策大概率不急于发力,货币政策维持稳健中性,进一步宽松的时点有所后移。另一方面,转型“攻坚”阶段,政策立足长远,推进国家产业向“碳减排”、“高精尖”方向发展。综合来看,当前我们对四季度股指的看法偏中性。长线上看,在利率下行的大环境下,外加政策利好权益资产,财富效应在未来一段时间或从楼市持续流向股市,形成支撑A 股的流动性来源,因此市场仍然不具备转换为熊市的逻辑。

  总体看中国经济仍然保持比较平稳,股指总体上估值不高,市场大的系统性风险可能性也很小。再加上国家稳定经济的政策逐步落地,估计市场总体震荡攀升态势可能性较大。操作上暂时观望。

  国债期货:今日国债期货多数收涨,10 年期主力合约涨0.15%,5 年期主力合约涨0.05%,2 年期主力合约跌0.01%。现券方面,间主要利率债收益率小幅下行。间资金面,DR001 加权利率1.9359%,-21.83bp;DR007 加权利率2.1524%,-2.61bp。

  随着缴税走款影响的减弱,今日资金面有所转宽,隔夜利率重回2.0%以下。隔夜至今日,原油、铜等大宗商品期货跌幅明显,市场避险情绪抬升,通胀预期再度减弱,叠加资金面转宽,今日各期限期债合约高开高走,表现较为强势。综合来看,10 月宏观经济数据整体虽略超预期,但生产和社零消费增速依旧相对偏低,而投资方面受累于房地产下行趋势,增速不及预期,国内经济增速放缓的压力仍存。与此同时,本月央行等量续做到期的1 万亿元MLF,呵护市场流动性的态度不变。此外,10 月社融和贷款增速出现触底迹象,但结构较差,信贷需求依旧偏弱,这都对债市而言较为友好。但考虑到出口韧性,后续财政发力托底经济,以及融资政策的边际改善,我们认为国内经济失速下行的可能性较小,加之当前通胀扰动暂未完全消除,稳货币+结构性宽信用的政策组合下,短期国债收益率持续走低的空间或将相对有限。

  交易策略:股指期货,暂观望;国债期货,中性偏空风险因素:通胀超预期,海外政策收紧超预期,地缘政治因素,疫苗效果不及预期